开元据波士顿商榷最新预测，代币化资产墟市到2030年不妨会激增至16万亿美元。
美国银行比来正在一份磋议叙述中显示，跟着实际天下资产的代币化程序加疾，代币化黄金墟市的价钱正在6月依然赶过10亿美元。
代币化是将贵金属等实际天下有形资产的全体权放正在区块链进取行营业的流程，并供给全天候交易这些资产的容易性，其营业流程不涉及古板经纪人。
美国银行将商品、钱币和股票等实际天下资产的代币化视为‘数字资产采用的合节驱动力’。
正在代币化黄金显示之前，寻求进入黄金墟市的投资者可能添置营业所营业基金（ETF）和期货，或者寻求接触实物黄金的投资者可能通过营业商添置黄金超越，‘但这些投资器械存正在与合系的差错本钱和/或滚动性，’叙述称。
‘代币化黄金供给实物黄金敞口、7*24幼时及时结算、无解决费、无存储或保障用度。’
碳链价钱撮合Weex Exchange将美国银行正在7月颁发的题为‘Beyond Crypto： Tokenization’代币化叙述全文翻译成中文，以飨读者，心愿对公共正在摸索代币化流程中有所诱导和帮帮。
当下的⾦融编造络续筑⽴正在聚积式（公司全体）且散开的根基举措之上，须要第三⽅中介机构。但分散式账本时间 （DLT） 和区块链时间 （BCT） 应⽤（比如代币化）可能帮帮鼓吹这一古板根基举措的转型。
毕竟上，美银环球磋议 （BofA Global Research） 估计，古板资产的代币化将正在将来 5-15 年内重塑⾦融和⾮⾦融根基举措以及民多和私⼈⾦融墟市。企业正正在利⽤这项时间来低落信⽤⻛险、优化供应链和提⾼数据透后度。
但寻事和⻛险已经存正在。除了缺乏环球协同除表，囚系和合规⻛险也不妨会减缓代币化资产的采⽤。
当下的⾦融编造络续筑⽴正在聚积式（公司全体）和散开的根基举措之上，须要 API 和第三⽅中介机构。这束缚了作用、互操作性、立异和性能，并妨害了血本的有用摆设（图表 1）。
纵然⾦融资产的数字化始于 1971 年，当时纳斯达克引⼊了⽀持天下上第⼀个电⼦证券营业所的根基举措，但直到 2001 年，美国股市才齐备过渡到资产代价幼数化符号（素来是分数方法，改用幼数方法来显示股价使得投资者可能以更准确的代价下单，提升了墟市营业生动度，WEEX 注），从⽽鞭策订单周围的缩⼩和滚动性的提⾼。时⾄今⽇，仍有 27% 的结算编造使⽤ 20 多年前遗留下来的根基举措。
代币化（Tokenization）是指创筑数字编程来显示古板⾦融和⾮⾦融资产的流程，这些资产可能正在分散式账本或区块链上互换和追踪，也是很多分散式账本时间（DLT）和区块链时间（BCT）治理⽅案之⼀。咱们估计，古板资产的代币化将正在将来 5-15 年内转变⾦融和⾮⾦融根基举措以及民多和私⼈⾦融墟市，⽽⼴播、电视和电⼦邮件等其他倾覆性立异则须要 30 年本事获取大周围采⽤。
区块链是⼀种分散式账本，它毁灭了对某些中介机构的需求，答允绽放拜访⽹络数据（民多）和拜访⽹络（⽆需许可）。Memecoin 受到极⼤的合怀，但区块链须要 crypto 代币来奖赏⽹络到场者执掌营业，并通过‘便宜攸合’确保到场者到场来偏护⽹络安定。区块链记实了数字资产⽣态编造中存正在的 26，000 多个代币全体权，但咱们估计，现存 99% 的代币根本将正在将来 10 年内磨灭。
相⽐之下，分散式账本供给可定造的根基举措，通过束缚拜访⽹络数据（私有）和束缚拜访⽹络（许可），鼓吹受囚系的⾦融机构（FI）和企业⽤例。分散式账本同样毁灭了对某些中介机构的需求，但不须要 crypto 代币来奖赏⽹络到场者，到场者不妨是⾦融机构同盟或企业同盟，执掌营业或偏护⽹络，由于到场者依然‘便宜攸合’。
纵然旧年数字资产墟市显示调节，但⾦融机构、央⾏和企业的风趣仍正在，私有许可的分散式账本和区块链⾏业加快发达。与民多⽆许可区块链相⽐，私有许可分散式账本和区块链⼦⽹将孑立的编造整合成⼀个编造，并享福气布式（共享）账本供给的作用，拥有加强的性能并低落了囚系和声誉⻛险。咱们估计，跟着未搜捕作用和低落本钱的机遇本钱增补，DLT/BCT 的实行将加快。
毕竟上，咱们估计代币化资产将变得云云遍及，以⾄于‘代币投资组合’将被简称为‘投资组合’。为什么？
消费者不妨会掀开⼀个 App 来搜检投资组合的及时墟市价钱，个中网罗代币化美元、股票、公司债券以及位于区别大陆的私募股权基⾦和贸易兴办的收益。正在同⼀个 App 中，他们可能鄙人午 5：15 通过 24/7 结算的滚动性⼆级墟市，将 47.62765% 的私募股权出售给 20 个区其余买家。
⾦融机构正正在利⽤这项时间来实行可定造的结算光阴、低落信⽤⻛险并增补以前⾮滚动资产的滚动性，这只是一面例子。DLT/BCT 还可能鼓吹零售商更容易获取另类资产，以及创筑改善的⾦融资产和应⽤步骤，个中⼀些以前正在经济上是不行⾏的（图表 2）。
依照咱们的磋议，企业 DLT/BCT 和代币化⽤例不妨⽐⾦融机构⽤例尤其多样化和⼴泛。毕竟上，⾃ 2020 岁首以后，赶过⼀半的产业 100 强公司依然启动了利⽤ DLT/BCT 的项⽬。各⾏业的企业越来越多地利⽤与⾦融机构肖似的根基时间来增补收⼊，通过⾃动化⼿动流程低落本钱，优化供应链，扩⼤潜正在客群，提⾼客⼾诚实度，抵消对⽓候转化的影响，阻碍假装伪劣，并号召消费者和投资者合怀 ESG（处境、社会和执掌）。很多⾯临宏伟倾覆⻛险或担⼼落空墟市份额的公司，正正在主动摸索若何进⼊数字资产⽣态并领受其⽤例开元。
贸易银行、投行和主旨银⾏，机构投资者，企业和当局⽆法孑立基于 DLT/BCT 修建新的⾦融编造，他们显示将利⽤私营部⻔鞭策数字资产立异，修建新的⾦融和⾮⾦融编造，并将底层时间整合到其流程中。咱们估计 DLT/BCT 和代币化的受益者同时网罗古板资产公司和数字资产公司，个中⼤大都⽬前是私营公司。然⽽，最⼤和最具粘性的收⼊机遇不妨存正在于供给可定造的分散式账本平台和区块链⼦⽹络、成熟且经历审计的智能合约、⽹络安定、数字资产托管/钱包、预⾔机⽹络、解决编造和云存储的根基举措供职商⾝上。
企业可能连合 DLT/BCT、智能合约和代币化来⾃动化与供应链解决合系的⼿动流程，并裁减追踪商品源泉所需的光阴。将来，DLT/BCT 还不妨实行企业⾏为的⾃动化，比如息票和股息⽀付以及投票，从⽽低落运营本钱。付款不妨与代币化商品的交付或 GPS 处所、使⽤物联⽹ （IoT） 筑筑⾃动填补库存以及触发保障赔付的事情合系联。诸如出售税之类的间接税可能正在出售点直接缴给当局。
DLT/BCT ⽀持的根基举措还可能创筑新的、更⾼效的产物和应⽤，这些产物和应⽤若是基于当下⾦融编造来创筑的话，过于高贵或不切本质。
代币化和智能合约通过⼤片面算帐和结算流程的⾃动化，实今世币化资产的原⼦（同步）结算，网罗⾦融机构的⽀付讯息（供给道由讯息和付款⼈/收款⼈⾝份识别，屈从 AML和 KYC 央浼以及客⼾账⼾的贷⽅和借⽅）。咱们估计，及时结算将低落信⽤⻛险，低落融资、结算和运营本钱，擢升血本摆设作用和零售可及性。
通过从递延净额结算（DNS）流程过渡到及时总结算（RTGS）流程，缩短结算光阴或实实际时结算，可为营业敌手带来低落信用危害等好处，但价格是增补了滚动性危害。依照咱们的磋议，结算本钱每年上升约 14%，每天有 5%-10% 的营业以衰落完了，要紧因为是人工纰谬和均匀营业道由的 7 个不行互操作编造，这表白维持及时或可定造结算的分散式（共享）分类账拥有巨大事理。
过去 5 年，电⼦营业和幼数化低落了均匀订单周围，从⽽提⾼了滚动性。代币化可实行⼩数点后 18 位的细分，估计将把⾮滚动资产转化为滚动性资产，增补零售和机构对私募股权、房产开元、蓝筹艺术品和碳排放额等另类投资的敞⼝，并鞭策酿成更⾼效、滚动性更强的⼀⼆级墟市。碎⽚化还可能使银⾏和投资者更疾地从新分派血本，并从新均衡投资组合。
代币化、碎片化和二级墟市滚动性的提升还不妨增补散户投资者和机构投资者对以前滚动性差或订价作用低下的另类资产的敞⼝，如贸易房地产、蓝筹艺术品、碳排放额和特许权运用费。这些资产的代币化低落了进初学槛，提升了滚动性，并正在投资者心愿多元化投资或退出投资时，可能有用地从新分派血本。不然的话，齐备退出一支私募基金投资不妨须要数年光阴。
当今中⼼化、散开且不行互操作的⾦融编造也为铺排修建⾦融应⽤的公司配置了很⾼的进⼊壁垒。然⽽，可互操作的应⽤步骤可能修建正在分散式账本和区块链之上，从⽽可能斥地正在目前⾦融编造上创筑起来过于高贵或不切本质的应⽤。
区块链营业是不行窜改的记实，看待那些具有得当数据科学和量化⼯具的⼈来说是透后的，这使得正在数百万个地方和数⼗条区块链之间理会数百万笔营业成为不妨。数据透后度可能裁减讯息错误称，并与高滚动性相连合，从⽽实行更有用的代价觉察，希奇是看待以前滚动性差的资产。
其余，区块链供给的透后度还可能使法律机构可能正在犯警发⽣数年后有用追踪被盗代币和⾮法资⾦的滚动。分散式账本供给的透后度还可认为当局和主旨银⾏供给及时跟踪消费者⾏为和通货膨胀的能⼒，⽽不是使⽤滞后数据，并使企业可能将其供应链代币化，从⽽提⾼作用并低落本钱（图表 3）。
纵然势头强劲，但合节寻事和⻛险不妨会减缓 DLT/BCT 和代币化资产的采⽤。咱们以为，囚系和合规（囚系和司法框架妨害代币化资产⼴泛采⽤的⻛险）为要紧⻛险，⽽安定性、缺乏环球协同和滚动性不⾜为次要⻛险。
咱们的磋议表白，环球缺乏全⾯、妥协的囚系框架是短期内主流数字资产采⽤的最⼤阻⼒。具有全⾯囚系框架的执法管辖区不妨会慰勉数字资产公司乔迁过去，但这些公司仍须要应对因地域区别和数字资产囚系不⼀致⽽带来的繁杂性。比如，正在欧盟新实行的加密资产墟市（MiCA）囚系框架下受囚系的代币，不妨不契合美国的囚系规则。屈从分散式账本和区块链的现有规则，务必正在数据存储的可审计性和隐私性以及欧盟《通⽤数据偏护条例》（GDPR）规则的被遗忘权之间赢得均衡。（WEEX 注：‘被遗忘权’指私人有权央浼搜寻引擎等平台去除与私人讯息合系的实质。GDPR 第 17 条规则的‘删除权’与‘被遗忘权’的权柄好像。）
其余，囚系的繁杂性不妨会给古板资产的代币化带来阻⼒。区其余资产种别受到地域和环球区别囚系央浼的牵造，但代币若何分类（证券或商品）仍不懂得。银⾏和机构对合规性的合怀不妨会减缓 DLT/BCT 的整合以及将代币化扩展到作用相对更⾼的其他资产种别，除⾮ DLT/BCT 供给的好处显着赶过囚系⻛险。
当然，跟着囚系分类和央浼慢慢昭着，代币分类缺乏懂得度估计不会成为古板资产代币化的阻⼒。
与资产全体权合系的司法题目仍未治理，也未经法院检讨，这也给消费者偏护带来了隐隐性。起初，智能合约的司法影响仍不昭着。智能合约不妨会正在未经司法答允的情状下迁徙资产全体权。
其余，去核心化的预言机收集使智能合约可能以可验证的办法安定地拜访真正天下的数据，如墟市代价和天色。若是供给订价数据的预言机发作挫折，或者输入智能合约的墟市代价纵，受影响的各方是否有权获取损害补偿？这些题目很不妨会正在法庭上治理，但智能合约的司法位置不昭着激发了对可推广性以及消费者和投资者偏护的担心。
纵然黑客攻击、偷盗和造孽举止正在数字资产营业中所占的比例遍及低于 1%，但因智能合约中的软件欠缺被欺骗而导致的巨大黑客攻击事情，仍不妨会迫使金融机构和企业从新酌量 DLT/BCT 的实行危害。
智能合约是软件，是软件就不妨存正在 bug，从⽽导致欠缺。欠缺赏⾦、审计和保障可能低落偷盗⻛险，但针对机构使⽤⽽优化的私⼈许可分散式账本中的欠缺一朝被利⽤，仍将对⾏业可托度酿成重⼤报复。
缺乏与通⽤准绳合系的环球协同不妨会导致代币化资产安定台⽆法彼此操作。缺乏环球协同不妨产⽣的⻛险网罗，不妨⽆法提⾼作用并低落与结算、滚动性、信⽤/滚动性⻛险超越、融资本钱和跨境⽀付/转账合系的本钱。分散式账本可能与少许平台互操作，但不行与另少许平台互操作，或者阻⽌某些⾦融机构进⼊而答允另少许进入，这不妨会压造新的墟市进⼊者和经济角逐，提⾼银⾏编造的聚积度，加强国度之间的生意伙伴，同时将新兴经济体清除正在环球⾦融体例除表。
古板资产的代币化不妨会鞭策以前⾮滚动资产（比如私募股权基⾦或贸易兴办的权柄、特许权使⽤费、碳排放额和蓝筹艺术品）⼆级墟市的酿成。但咱们以为，为了代币化⽽代币化是⼀种资源浪掷，正在没有⾜够滚动性的情状下酿成⼆级墟市带来的好处有限，不太不妨实行作用和本钱效益。同样，企业不妨会发⾏代币化债券（tokenized bonds），但若是没有⾜够的滚动性，投资者的状况不妨会⽐通过古板发⾏⽅式添置债券尤其倒霉。
DLT/BCT 和代币化可能正在宏观和微观层⾯以及跨⾦融和⾮⾦融墟市鞭策更有用的血本摆设。透后度和可及性的提⾼，以及及时结算和对中介机构需求的裁减，不妨会鞭策跨⾏业角逐的加剧，从⽽带来更好的产物和更低的代价。
比如，DLT/BCT、智能合约、代币化和碎⽚化使新兴艺术家可能通过发⾏代币来获取血本进⼊血本墟市。成千上万的粉丝可能添置代币开元，为艺术家供给资⾦，以换取将来的录⾳甚⾄将来专辑收⼊的⼀片面，使⾳笑家可能⾃筹资⾦，个⼈投资者可能投资于个⼈艺术家。
因为⽆法⾃托管资产，迁徙资产成为⼀个耗时的流程，不妨须要⼤量的⽂书⼯作。将所持股权或其他资产行为贷款典质品也很耗时，而且须要中介机构。但从⻓远来看，正在不须要银⾏等中介机构的情状下质押代币化资产行为典质品，不妨会低落古板贷⽅和告贷⼈的营业对⼿⻛险和利率。
代币化只是浩瀚 DLT/BCT 应⽤之⼀，但不妨会为⾦融和⾮⾦融产物带来新的、更⾼效的⼀⼆级墟市。正在不久的未来，投资组合不妨还网罗：多元化蓝筹艺术基⾦、碳排放额、为持有⼈供给现⾦流的代币、⽀持智能合约启用的区块链操作编造代币。纵然咱们还处于根基举措和应⽤步骤重⼤变⾰的早期，但代币化可能重塑价钱的迁徙、结算和存储⽅式。开元超越Crypto：守旧资产「代币化」的事理与潜力
